Los puntos débiles de Repsol son sobradamente conocidos, pero los elementos a su favor no tanto. Ésta es la opinión de los expertos de Deutsche Bank, que anticipan que 2008 podría ser un año “excitante” para la petrolera. “La compañía hace frente a un descenso de la producción y dispone de menos reservas que sus competidores”, dice la firma alemana.“Estos aspectos son bien conocidos. Sin embargo, frente a lo que sucede con el resto del sector, que no cuenta con catalizadores específicos, existe un flujo potencial de información positiva para Repsol en 2008”, indica Deutsche Bank. Estos expertos aluden, en este sentido, a la próxima colocación en bolsa del 20% de la argentina YPF. La evolución del negocio de exploración en Brasil o la especulación sobre posibles movimientos corporativos también forma parte de este listado, que no sólo está en la agenda de los analistas.
Los pequeños accionistas, los que ya están en el capital de la empresa y los potenciales, apuntan en la misma dirección. “Destacan su relación con Argentina, pero van a vender una parte de YPF”, subrayó ayer un pequeño ahorrador en la presentación ante accionistas que la compañía realizó en el marco de Bolsalia, la feria de la bolsa y otros mercados financieros. Repsol considera que esta operación “pone en valor la compañía” y los expertos coinciden. “La salida a bolsa podría evidenciar un significativo potencial de aumento de los beneficios”, afirma Deutsche Bank, que cree que Repsol podría ingresar con la venta entre 2.000 y 3.000 millones de euros.
Como el mercado, el pequeño ahorrador también especula con posibles movimientos corporativos en torno a la petrolera. “La cuestión es si Repsol va a ser ‘opada’ o es ‘opable’. La posición de Sacyr (controla un 20% de la compañía) podría ser una medida anti-opa”, subrayan los pequeños accionistas. Desde la petrolera se apunta, de modo genérico, que “cualquiera que tenga dinero puede ir a comprar una compañía”, mientras que los expertos destacan la posición de Repsol en Gas Natural. “Las fusiones y adquisiciones van a continuar en el sector de empresas de servicios públicos en España”, anticipa Deutsche Bank. “La especulación persistirá y la participación del 30% de Repsol YPF en Gas Natural le otorga un asiento potencial en la mesa de negociaciones”, explica.
Pero más allá de la la salida a bolsa de YPF o de la especulación corporativa, factores específicos de Repsol, la evolución de la compañía, como la de todo el sector, está condicionada actualmente por los elevados precios del crudo. La subida del petróleo, cuya cotización se ha acercado esta semana a los 105 dólares, ha impulsado en los últimos años los resultados del sector y debería soportar los futuros. Repsol, de hecho, acaba de presentar su plan estratégico para el periodo 2008-2012, con unos objetivos que los expertos de Ibersecurities califican de “ambiciosos”.
En este escenario, los expertos de Deutsche Bank consideran que es momento de comprar acciones de la petrolera, que pierden un 14,3% en el año, en línea con los recortes del 15% de Total o British Petroleum (BP). El banco alemán mejoró ayer su recomendación desde mantener, e incrementó su valoración sobre la compañía desde 22 a 28 euros, lo que le da un potencial de subida del 34% desde los 20,89 euros a los que la acción cerró ayer. “Desde un punto de vista fundamental, creemos que Repsol debería cotizar con un descuento sobre el sector. Sin embargo, la aparición de potenciales catalizadores en los próximos 18 meses compensan este descuento”, dice Deutsche Bank. Repsol está cotizando a un PER (precio/beneficio por acción) de 8,8 veces, frente a las 12,8 veces de la francesa Total y las 9,2 veces de la británica BP, según datos de FactSet.
No obstante, hay expertos que muestran mayor cautela. “En el corto plazo, la cotización de Repsol debería estar vinculada a los planes en Argentina, la situación financiera de Sacyr, su principal accionista, y a la evolución del precio del crudo, y creemos que el plan estratégico deberá ser más detallado para ser descontado en su totalidad”, finaliza Ibersecurities.
Source: Expansion
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